华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富(fù)阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩(xuān)然大波的美(měi)国新兴(xīng)做空机构兴登(dēng)堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的(de)是“华(huá)尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁(wēng)投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月2日(rì)周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史(shǐ)以来(lái)最大单日(rì)跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美(měi)元(yuán)。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结(jié)构 “类似(shì)庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎(k狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ǎn)企(qǐ)业(yè)（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似庞氏(shì)骗局” 的经济(jì)结构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自新(xīn)投资者(zhě)的(de)资金向老投(tóu)资者支(zhī)付股息。报告(gào)指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资者那(nà)里获得的(de)资金向(xiàng)老投资(zī)者(zhě)支(zhī)付股(gǔ)息。“这(zhè)种类似庞(páng)氏骗(piàn)局的(de)经济(jì)结构只有在新资金愿(yuàn)意冒着成为最后一批'持(chí)有资金的风险的情况下才是可(kě)持续的”，报告(gào)说道。

　　兴(xīng)登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年终净资产(chǎn)价(jià)值被夸(kuā)大了至(zhì)少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登(dēng)堡研究在报告中表示，IEP的股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的(de)交(jiāo)易价格比(bǐ)上次(cì)报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场控股公司(sī)，其交易(yì)价格均低于各自(zì)的资产净值。资(zī)产(chǎn)净值是衡量基金业绩(jì)的关键指(zhǐ)标(biāo)，衡量基金所持证券(quàn)的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收(shōu)益(yì)率，这是迄(qì)今为(wèi)止美国(guó)大型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以(yǐ)股(gǔ)票而不是现金(jīn)的形式发放(fàng)股息，并让伊坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)出售新股(gǔ)，以满足股(gǔ)东的支出(chū)，从而抬高(gāo)了股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告还举例称，IEP在(zài)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价(jià)值定(dìng)为3.81亿美元(yuán)，但一个月后(hòu)，该(gāi)部门的一家重(zhòng)要(yào)子公司申请破产(chǎn)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡还指责唯一一家(jiā)跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎(kǎn)之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设，即(jí)使在(zài)最坏的情(qíng)况(kuàng)下，伊坎(kǎn)的股息(xī)也(yě)将永久支付(fù)，同时还从(cóng)安排(pái)IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的报告(gào)“自以为是”

　　这份做空报(bào)告对伊坎来(lái)说是一个重大(dà)挑战。他(tā)也在报告刊登的几小时后发声反击。

　　伊坎在(zài)一份声明中表示，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报告旨在以(yǐ)牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代价获取利润。伊坎表示(shì)：“我们(men)坚(jiān)持公开(kāi)披(pī)露的信(xìn)息(xī)，我们相(xiāng)信，从长期来(lái)看，IEP的业绩(jì)将会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎(kǎn)表示，我们仍(réng)然相信激进主(zhǔ)义是最(zuì)好的投(tóu)资(zī)范例。“我过去25年的激进主义投资(zī)已经很好地证明了(le)这一点。我们定期(qī)将我们的(de)维权原则付诸(zhū)于(yú)我们的(de)多数控(kòng)股公司以及我们投资部门(mén)持有的少数股权，目前在14个上(shàng)市公司董事会中都有代表。此外(wài)，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是在我们今天(tiān)所(suǒ)处(chù)的(de)市场中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装、房地产和其他行业的各种投资。他是(shì)IEP的控股股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的(de)说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有人和员工的(de)承(chéng)诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机(jī)构也(yě)坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损的(de)投资(zī)者就(jiù)兴登堡研(yán)究做空报(bào)告伸出(chū)援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战(zhàn)成名(míng)”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名(míng)的莫过于今年(nián)2月(yuè)做空印度首富的阿达尼集团(tuán)了。兴登堡研究百(bǎi)页的(de)做空(kōng)报(bào)告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆(mǔ)·阿(ā)达尼跌下(xià)神坛，引发了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤离，更(gèng)让印度总理莫迪受到(dào)反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时美国全国(guó)公共广播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市(shì)值在(zài)短短(duǎn)10日(rì)内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的债(zhài)券价格跌至垃圾(jī)债(zhài)水(shuǐ)平。阿达尼的(de)个人(rén)净资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来(lái)头(tóu)？公开资料(liào)显示，兴登堡研究公(gōng)司成(chéng)立(lì)于2017年，总(zǒng)部位于纽约(yuē)市。据兴登(dēng)堡研(yán)究官(guān)网介绍，公司的(de)主要业务包括披(pī)露企(qǐ)业的(de)会(huì)计造(zào)假(jiǎ)、管(guǎn)理问(wèn)题(tí)、未公开关联交易、财(cái)报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研(yán)究公司共对30家公司发过难。他们雇佣金融分(fēn)析师(shī)、会计师和记者，来进行(xíng)调查(chá)。

　　兴登堡研究的(de)创始(shǐ)？为内特(tè)·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的(de)安德(dé)森来自(zì)中产家(jiā)庭，曾在康(kāng)涅狄格(gé)大学学习(xí)商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救护车急救部(bù)门，是拥有(yǒu)以色(sè)列证(zhèng)书(shū)的救护人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源(yuán)于(yú)1937年(nián)在新泽西上空不(bù)幸坠毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴登(dēng)堡视(shì)为完全可(kě)以避(bì)免(miǎn)的人为灾(zāi)难(nán)的缩(suō)影，”该公司的网站上写道。

　　除(chú)了(le)此次的IEP以(yǐ)及阿达尼集团，兴登堡(bǎo)研究也曾(céng)瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研究？份69页的做空报告，让市值一(yī)度达到340亿美元的(de)“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫(pò)辞职(zhí)，美国司法部和证券监(jiān)管机构随后(hòu)跟(gēn)进(jìn)调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并(bìng)在(zài)生产能力方(fāng)面误导投资者(zhě)。该公司(sī)的市值一度超过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴(xīng)登堡研(yán)究做空报告公布后暴跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还(hái)曾介入马(mǎ)斯克对推特的收购案(àn)。在(zài)兴登堡研(yán)究宣布做空推(tuī)特(tè)后，推特(tè)的股价从49.80美(měi)元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关(guān)闭做(zuò)空(kōng)仓(cāng)位。去年7月中旬，当推特的股(gǔ)价(jià)位于低点附近时，兴登堡研究宣布转(zhuǎn)为(wèi)做空推特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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