编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度(dù)压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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